国内方面，本周郑棉连续收小阳线，交易重心上移，突破15500元/吨附近的前期高点，并最高触及15635元/吨。当前需求端季节性转暖仍然持续，纺企产销维稳，亏损略减，棉纱库存有所去化，对于棉花也少量补库，市场流动性向好。但另一方面当前价格位置继续向上面临后点价和套保盘压力，叠加供需格局总体宽松，继续反弹的空间仍然有限。从现货报价来看，部分疆内库双29资源对应05合约销售基差在650-800元/吨左右，实际成交价涨至16000元/吨左右。内地库3128新疆棉资源报价在16600-16800元/吨左右。

　　国际方面，从外围层面来看，近期市场持续积极炒作美联储降息预期，整个商品市场得以提振，利好棉价上行，ICE主力本周重新站上80美分/磅。但结合需求端尚无明显起色的情况来看，短期内棉价或仍将维持震荡走势。

　　纺织方面，周内内外纱价总体呈现稳中有涨，多数品种棉纱销售加快，库存下降，纱厂压力减轻。本周棉价出现上涨，部分纺企由于成本提高而减少采购，部分担心元旦后价格继续上涨，采购量有所扩大。当前产销速度有所加快，外单也有增加态势，还在生产的企业没有放假意愿，但上调开机的纺企寥寥。企业多数表示春节前将提前放假，预计元旦后将逐步迎来放春节长假高峰。

　　宏观方面，近期国有大行开启新一轮存款利率下调，将在后续带动贷款利率继续下行，提升市场流动性，对市场预期带来提振。国际方面，11月美国核心PCE指数涨幅低于预期强化市场对美联储的降息观点，近期海外市场仍持续交易美联储降息预期，美股上涨，美债收益率下行。同时红海危机仍在扰动航运市场，国际航运价格“狂飙”。

　　后市预期，国内方面，当前新棉加工已进入后期，叠加进口棉增量，市场供应端较为宽松。轧花厂已套保比例仍然偏低，上方的套保压力仍存，但短期挺价意愿较强及需求好转对价格形成较强支撑。短期情绪好转之下郑棉走势偏强，预计短期或仍有少量上冲动能，但供需宽松格局下涨幅仍然受限。国际方面，美棉因减产预期，其供应体量明显收缩对于近期棉价仍然存在较强支撑作用，但需求端消费复苏仍存较强不确定性。预计在宏观氛围整体偏暖但不确定性仍存、美棉减产但同时需求前景尚存在较强不确定性以及美国以外供应相对充裕的因素交织之下，短期国际棉价或仍将维持上有压力下有支撑的区间震荡态势。