7月铝价横盘震荡

　　

　　7月铝价横盘震荡。据生意社商品行情分析系统，截止2025年7月31日国内铝锭华东市场均价20596.67元/吨，较7月1日市场均价20786.67元/吨，下跌0.91%。

　　基本面概述

　　一、供应端：高位运行 增量受限​

　　电解铝当前运行产能处于高位，行业开工率已接近 97%，进一步提升的空间十分有限，不过周度运行产能仍有小幅增加，整体保持着高负荷生产的状态，短期供应端没有明显的收缩迹象。​​

　　作为电解铝生产的核心原料，氧化铝的供应过剩压力较为显著。在行业利润修复的刺激下，氧化铝产能释放至历史高位，国内产量呈回升态势，总库存也在持续增加。虽然短期内氧化铝仓单依然处于较低水平，但新疆交割库容趋紧的问题预计在8月得到缓解，这将压制近月的炒作情绪，长期来看，氧化铝累库的趋势较为明确。​

　　二、需求端：淡季影响 开工下滑​​

　　目前正处于传统消费淡季，下游加工企业的开工率有所下滑，铝材开工整体承压，下游在高位接盘的意愿不足。​

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　　从具体下游行业来看，新能源汽车领域，7 月 1-27 日全国乘用车新能源零售量同比增长 15%，但较上月同期下降 17%，环比需求呈现走弱态势；光伏领域，光伏组件 8 月整体排产量环比变化有限，对铝的需求拉动作用不足。整体而言，下游采购以按需为主，铝锭现货成交情况一般，现货升贴水面临承压。​

　　三、库存端：短期回升 同比偏低​​

　　周初电解铝社会库存为 51.4 万吨，较上周四增加 2 万吨，呈现出累库的趋势；铝棒现货库存为 15.85 万吨，较上周减少 0.05 万吨，波动相对较小。总体来说，库存虽短期回升，但同比仍处于偏低水平，这对铝价的下方形成了一定的支撑。

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　　四、政策与市场情绪：多因素交织​​

　　国内方面，政策表述未超出预期，“反内卷” 情绪有所缓和，长期 “促销费、稳增长” 的基调保持不变，对市场情绪的支撑力度有限。同时，氧化铝行业 “依法治理无序竞争” 的表述加剧了短期的市场波动。​​

　　海外方面，美联储连续五次会议按兵不动，有两票委支持降息，但鲍威尔并未就 9 月降息给出明确指引，强调了关税和通胀的不确定性，且表示就业市场未走弱，政策仍存在不确定性。不过，中美关税缓和以及 IMF 上调增长预期在短期内提振了市场的乐观情绪，但难以抵消国内淡季需求带来的压制。​

　　五、价格预期与交易策略​​

　　现货铝锭价格方面，短期受低库存支撑，维持高位震荡，核心波动区间可关注 20400-20900 元 / 吨；中长期来看，由于淡季需求压制以及铝锭社库回升，预计价格震荡偏弱，但因库存同比偏低，下方空间有限。​​